拟任基金基金：林庆
11年证券从业经历，5年基金投资经历
复旦大学经济学博士、计算机硕士
自2009年10月至2010年10月在好望角投资管理有限公司从事行业研究工作
2011年2月至2015年5月任富国基金管理有限公司研究员、高级行业研究员
2015年5月起任富国文体健康基金经理
投资框架：多远视角下，寻找“错误定价”的优质公司
林庆的代表作——富国文体健康，成立于2015年5月6日，并在2015年的6月12日，即2015年股灾第一日打开，可谓是成立于“危难”之时，但它却坚韧地走出了一条积极上扬的净值曲线：
图表数据来源：基金定期报告，截止日期为2020年12月31日。
富国文体健康基金定期报告数据显示，截至2020年三季度末，基金净值成功翻了一番，净值增长率达100.60%，同期业绩比较基准收益率为1.11%，超额收益达99.49%；截至2020年四季度末，富国文体健康自成立以来净值增长率达120.10%，同期业绩比较基准收益率仅10.24%，超额收益达109.86%。
林庆带领着这样一只成立在牛市高点的基金，数度穿越牛熊后，仍旧到达了净值翻番的高度，未来有望走得更高更远……
而现在，他的新基金“富国兴远优选”，已经踏浪而来。
林庆的投资理念、投资心得及他的新基金有何特点？在下面这篇《揭幕者》访谈中，林庆进行了详尽的解答。
率性，务实、接地气，是富国基金林庆给我的第一印象。他的多元化思维，跨界思考的态度，以及在投资中逆向思维的运用，更是在我心中留下了深深的印记。
如果让他来定义一位优秀的基金经理，他认为，要具备“乐观、客观、坚持”这三种品质。
在林庆看来，生命是一个乐观的过程，投资亦当如此。
做投资的本身就要客观的面对好与坏、涨与跌。在投资中，林庆坚持 “和而不同”，这不只是一种勇气，更是一种格局。对此，胖纸老揭非常认同。
和而不同，在投资中更是一种融合
关于“和而不同”，林庆认为这是一种投资态度，更是一种投资观。他还补充到，“我的投资理念就八个字：深度研究，和而不同”。
在其看来，“估值低不是上涨的理由！”过去几年的市场演绎了从价格优先到质量优先的过程，这是市场的运行逻辑，好东西越来越少，便宜的东西越来越多，这也是增量经济到存量经济为主的经济结构决定的。
“我不太信奉赛道说！” 林庆觉得各行各业的产业空间都够大，其实都有机会，只是说哪些机会概率大一点，获得的收益高一点。
“当然，我所信奉的‘和而不同’不是为了不同而不同，也不是为了特立独行而独行，它是一种融合，在做投资的过程中，我不仅希望追求长期的α回报，也要兼顾一部分中期的β收益，这就是我在投资上的融合。”林庆如是说。
“在我的世界观里，世界万物是互相联系的，很多时候我也跨界思考，我希望不停地拓展自己的边界。在投资中我很受益这种思维。”
林庆以他管理基金的定期报告公开显示持有的一家公司为例，“启动前大家觉得它只是一个快递公司。快递公司第一偏周期性，第二是劳动力成本加成。但你看它过去一两年完成了品牌化的过程，从某个角度它是快递的品牌或者快递的消费品，品牌溢价就是你用消费品的角度看，它的久期更长，它的溢价更多，估值也更高。
“另外它完成了数据平台，包括做一些增值服务，你可以用类似互联网的思维看这个问题，这就是不同的角度，多元思维，跨界思考。当然找到它同一阶段不同的矛盾，这个过程我有时候也会做逆向投资。在这个过程也实现了我的自我进化。” 林庆说。
在多元视角下，寻找错误定价的优质公司，也是林庆重要的投资理念。
林庆的“错误定价”，主要分为两部分：
一指的是投资者对上市公司基本面定性的认知偏差，其中的核心要素，在于投资经理对商业模式的理解力与洞察力；
二是指股市对上市公司定价的落差，即二级市场交易价格与上市公司在某一框架下的估值结果之间出现偏离，这就提供了较高胜率的投资机会。
“要想真正捕捉到市场‘错误定价’的投资机会，就要深刻理解企业经营的本质，见微知著，方能提高胜率。”林庆说。
关于选股逻辑，林庆也有自己的一套“打法”。通过分析供需关系、商业模式、竞争结构、产业周期、公司治理结构等因素，自下而上精选具有长期投资价值的高性价比标的，长期关注企业护城河和超额盈利能力，中短期关注趋势及安全边际变化。
在林庆眼中，长期更有竞争力的商业模式由低到高排序，第一是成本加成的商业模式，第二是品牌及技术溢价，第三是垄断或平台。
历尽千帆，理解市场更敬畏市场
林庆会之所以形成“和而不同”的投资观，的确是他自我进化的结果。伴随市场经济变化，他的背景，他的知识，他的理解力都在变化，同时资金属性、资金规模各方面亦在变化。
对于一位优秀的基金经理来说，学历，经历和阅历一个都不能少。有着复旦大学计算机应用技术硕士、产业经济学博士学霸“光环”的林庆，先在IBM工作了两年多，积累了他的第一手产业经验。
2011年2月他加入富国基金，从TMT行业研究员做起，在两年多的实业经历，四年扎实的研究经历后，他大刀阔斧地向基金经理迈进，谁想到，2015年5月起，他任富国文体健康股票基金的基金经理后，却接连遭遇了股灾、熔断，后来又碰到一轮股灾。“历尽千帆”后，林庆的阅历也增长了不少。
在那个阶段的极端市场环境中，林庆坦言，是一个心态从简单乐观到被摧毁，再到重建的过程。
而令林庆真正感触最深的，不是2015年的股灾，而是2016年的两次熔断，特别是第二次熔断。
“第二次熔断那天，九点四十多就收盘了，我也就先请假回家了，到家里十点多，一进门家人都没在，就我一个人，那天太阳也不明亮，我坐着思考，到底人生在干吗？干得有没有意义？到底什么是市场？”林庆对我回忆道。
在经历了持续否定再否定的过程，林庆的信心在持续打碎后，重新建立，当时他第一次产生了偏长期绝对收益的思路。
同时，林庆对风险逐渐敬畏。“我大部分时候都会做一些防守的东西，比如说我现在的持仓还有一些偏逆向的。这也是我的“和而不同”中的“不同”，既有所谓超额收益α的成分，也有一些防守反击的成分。客观来说过去一段时间它们拉低了我基金的整体收益水平，但我觉得这样会更稳健些，也从容地面对不确定的风险，也适当减少波动令持有人的体验更好。”
也许正是经历过这样一个历史的特殊时期，涅槃重生后造就了他现在的投资风格，也造就了他“乐观、客观、坚持”的优秀投资品质。
想清楚了再做，五年磨一剑
时间过得飞快，目前林庆已经拥有11年证券从业经历和近6年的基金投资经历。从阶段性成果来看，经历了这几年的风风雨雨后，林庆管理的富国文体健康基金最近5年实现累计收益141.34%，同期业绩比较基准收益23.43%，超额收益117.91%，同类排名前20%。（详见下表）
注：基金业绩及业绩基准数据来源于基金2020年四季报，排名数据来自海通证券，同类排名分类为主动股票开放型，截至2020-12-31。富国文体健康成立于2015-5-6，自成立起由林庆管理，2020-12-28增加C类份额。富国文体健康A自 2016至2020年度基金净值增长率及其同期业绩比较基准（中证800指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%）收益率分别为-12.83%（-10.02%）、30.31%（12.10%）、-22.59%（-21.06%）、52.49%（27.71%）、89.56%（15.48%）。数据来源于基金定期报告，截至2020-12-31。富国文体健康自2020年12月28日起增加C类份额，因成立时间较短，业绩暂不列示；基金管理人和基金经理管理的其他基金的过往业绩不构成对本基金业绩的保证。
站在当前看市场，林庆持谨慎乐观的态度，“市场面临短期流动性边际收紧来的估值收缩，但一方面中国目前的经济总量足够大，另一方面上市公司可供选择的足够多，市场持续会有一些结构性机会，还会有一些值得挖掘的细分板块，但像2020年那样‘躺赢’就很难了。”
林庆认为，今年A股的超额收益可能会来自这几个方面：
1、物联网。万物互联，包括汽车本身也是一个物联网，智能家居、医疗服务现在也联网化。
2、中游制造和品牌的全球化。比如中游的化工和工程机械，还有下游出海的终端品牌。近几年伴随着外交红利，以及制造业优势，中国品牌力实现在全球扩张。
据悉，由其管理的新产品——富国兴远优选12个月持有期混合型证券投资基金（代码：）即将发行。为何时隔5年才发产品？“做投资，想清楚了再做，比做了再想清楚更稳妥些。”林庆进一步说：“我希望更稳定些，各方面准备更好一些。”
这只产品可以投资港股，林庆将通过稳健均衡的行业配置，精选A+H两市具有高性价比的绩优股票进行投资。“我期待可以充分把握两大市场投资机会。力争通过12个月持有期抚平短期市场波动，为持有人创造持续而稳定的长期回报吧。”
谈及今年以来热门的港股，林庆认为，2021年港股是机遇和风险并存的。客观来说很多好的投资标的，比如互联网标的都在港股市场上。但港股的玩法很多，风险也很大。所以投资港股更需要深挖基本面价值，注意风控。
一切过往，皆为序章，让我们记住富国基金林庆的“深度研究，和而不同”之时，也让我们更期待他的五年磨一剑的产品富国兴远优选在林庆的掌舵下行稳致远。访谈来自公众号揭幕者，版权归原作者所有。
庆牛年，选富国兴远优选！
庆开工，待2月25日首发！
风险揭示书
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，基金管理人富国基金管理有限公司做出如下风险揭示：
1、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与和货币市场基金。
2、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。投资本基金可能遇到的风险包括：证券市场整体环境引发的系统性风险，个别证券特有的非系统性风险，大量赎回或暴跌导致的流动性风险，基金投资过程中产生的操作风险，因交收违约和投资债券引发的信用风险，基金投资对象与投资策略引致的特有风险等等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
3、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
4、本基金的募集初始面值为1元，在市场波动等因素的影响下，本基金净值可能低于初始面值，本基金投资者有可能出现亏损。
5、特殊风险揭示：
（1）基金合同生效后，本基金对每一份认购/申购的基金份额分别计算12个月的“最短持有期”，因红利再投资所得的份额与原份额适用相同的锁定期。投资者持有的基金份额自最短持有期到期日的下一个工作日起，方可申请办理赎回业务。因此基金份额持有人面临在最短持有期内不能赎回基金份额的风险。
（2）本基金可以投资港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
（3）本基金的投资范围包括存托凭证。存托凭证是新证券品种，本基金投资存托凭证在承担境内上市交易股票投资的共同风险外，还将承担与存托凭证、创新企业发行、境外发行人以及交易机制相关的特有风险。
（4）基金合同生效后，连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当终止基金合同，且无需召开基金份额持有人大会。因而，本基金存在着无法存续的风险。
6、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
7、富国兴远优选12个月持有期混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）由富国基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
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